Floating rate notes

Floating rate notes


Floating rate notes (FRN) adalah obligasi yang memiliki kupon variabel, sama dengan suku bunga referensi pasar uang, seperti LIBOR atau suku bunga federal fund, ditambah spread dikutip (marjin alias dikutip). Penyebaran adalah tingkat yang tetap konstan. Hampir semua Floating rate notes memiliki kupon triwulanan, yaitu mereka membayar bunga setiap tiga bulan. Pada awal setiap periode kupon, kupon dihitung dengan mengambil penetapan suku bunga acuan untuk hari itu dan menambahkan spread. Sebuah kupon khas akan terlihat seperti 3 bulan USD LIBOR 0,20%.
Emiten Floating rate notes

Di AS, perusahaan yang disponsori pemerintah (GSEs) seperti Federal Home Loan Banks, Asosiasi Mortgage Nasional federal (Fannie Mae) dan Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) adalah emiten penting. Di Eropa emiten utama adalah bank.


Variasi Floating rate notes

Beberapa Floating rate notes memiliki fitur khusus seperti kupon maksimum atau minimum, yang disebut "tertutup Floating rate notes" dan "berlantai Floating rate notes". Mereka yang memiliki kupon baik minimum dan maksimum disebut "berkerah Floating rate notes".

"Perpetual Floating rate notes" adalah bentuk lain dari  Floating rate notes yang juga disebut Floating rate notes bisa diperbaiki atau unrated dan mirip dengan bentuk modal.

Floating rate notes juga dapat diperoleh secara sintetis dengan kombinasi ikatan suku bunga tetap dan interest rate swap. Kombinasi ini dikenal sebagai swap aset.

    Catatan Perpetual (PRN)
    Variable rate notes (VRN)
    Structured Floating rate notes
    Membalikkan Floating rate notes
    Capped Floating rate notes
    Berlantai Floating rate notes
    Berkerah Floating rate notes
    Langkah pemulihan Floating rate notes (SURF)
    Rentang / koridor / catatan akrual
    Leveraged / deleveraged Floating rate notes
    Suku bunga KPR 2014

A deleveraged catatan floating-rate adalah salah satu bantalan kupon yang merupakan produk dari indeks dan faktor leverage, di mana faktor leverage adalah antara nol dan satu. Sebuah pelampung deleveraged, yang memberikan investor menurun paparan indeks yang mendasarinya, dapat direplikasi dengan membeli Floating rate notes murni dan masuk ke swap untuk membayar mengambang dan menerima tetap, pada nilai nosional sebesar kurang dari nilai nominal Floating rate notes.

Deleveraged Floating rate notes = murni panjang Floating rate notes + pendek (1 - faktor pengaruh) x Swap

Sebuah floater leveraged atau super memberikan investor meningkat paparan indeks yang mendasari: faktor leverage selalu lebih besar dari satu. Floaters Leveraged juga membutuhkan lantai, karena tingkat kupon pernah bisa negatif.

Leveraged Floating rate notes = murni lama Floating rate notes + panjang (leverage factor - 1) x tukar + panjang (faktor pengaruh) x lantai

Risiko Floating rate notes

Floating rate notes membawa risiko suku bunga kecil. Sebuah Floating rate notes memiliki durasi mendekati nol, dan harga menunjukkan sensitivitas yang sangat rendah terhadap perubahan suku bunga pasar. Ketika suku bunga pasar naik, kupon yang diharapkan dari peningkatan Floating rate notes sejalan dengan peningkatan tingkat ke depan, yang berarti harganya tetap konstan. Dengan demikian, Floating rate notes berbeda dari obligasi dengan tingkat bunga tetap, yang harganya menurun ketika harga pasar naik. Sebagai Floating rate notes hampir kebal terhadap risiko suku bunga, mereka dianggap investasi konservatif bagi investor yang percaya harga pasar akan meningkat. Risiko yang tersisa adalah risiko kredit.

Perdagangan Floating rate notes


Efek dealer membuat pasar di Floating rate notes. Mereka diperdagangkan over-the-counter, bukan di bursa saham. Di Eropa, sebagian Floating rate notes cair, sebagai investor terbesar adalah bank. Di AS, Floating rate notes sebagian besar dimiliki hingga jatuh tempo, sehingga pasar yang tidak likuid. Di pasar grosir, Floating rate notes biasanya dikutip sebagai tersebar di suku bunga acuan.

Contoh Floating rate notes


Misalkan baru 5 tahun Floating rate notes membayar kupon dari 3 bulan LIBOR +0.20%, dan diterbitkan pada nilai nominal (100.00). Jika persepsi kelayakan kredit dari penerbit turun, investor akan menuntut tingkat bunga yang lebih tinggi, katakanlah LIBOR +0.25%. Jika perdagangan disepakati, harga dihitung. Dalam contoh ini, LIBOR +0.25% akan kira-kira setara dengan harga 99,75. Ini dapat dihitung sebagai par, minus perbedaan antara kupon dan harga yang disepakati (0,05%), dikalikan dengan jatuh tempo (5 tahun).

Keuntungan sederhana Floating rate notes

Keuntungan sederhana adalah ukuran penyebaran yang efektif dari Floating rate notes yang tidak diperdagangkan pada par. Jika Floating rate notes perdagangan di par, margin sederhana akan sama dengan spread yang dikutip.

Untuk menghitung keuntungan sederhana, pertama menghitung jumlah penyebaran dikutip dari Floating rate notes dan capital gain (atau kerugian) investor akan mendapatkan jika Floating rate notes yang dimiliki hingga jatuh tempo.